妖气榜讯，截至2025年末，我国各类债券存量规模达到196.17万亿元，市场容量稳步提升。同时，科创债等创新品种发展势头良好，债市结构持续优化。2026年，科创债、城投债、境外债等主要债市品种还有哪些值得关注的趋势？在近日举行的“联合资信2026年中国债市信用风险展望论坛”上，与会专家就此发表了不少看法。 目前，科创债市场发展迅猛，但发展空间依然巨大。城投市场化转型进入关键时期，而“十五五”的现代化产业体系规划为城投企业转型提供了方向指引。中国债市国际化包括“引进来”与“走出去”的双向进程，产业类离岸债发行将持续扩容。 欧美债务货币化问题严重，我国债券创新品种发展势头良好 近期，不断升级的地缘政治冲突牵动着全球资本市场的神经。而在联合信用副总裁艾仁智看来，全球范围内的高债务问题同样值得关注。考虑到在通胀可能走高的背景下，全球主要央行可能会维持货币政策稳健或紧缩，欧美国家债务货币化的负面问题已开始反噬债券市场 2026年3月，美国30年期国债收益率攀升至4.9%以上，欧洲各国利率水平超过2025年9月表现。艾仁智指出，投资者对欧美各国政府财政状况的担忧，直接转化为对长期国债更高的风险溢价要求，因此长期国债收益率曲线更加陡峭。 来看中国的债券市场，2025年我国发行各类债券88.52万亿元，同比上升12.35%。截至2025年末，各类债券存量规模达到196.17万亿元，较上年末增长11.45%，市场容量稳步提升，融资功能持续增强。 联合资信研究发展部总经理林青指出，2025年我国创新品种债券发行势头良好，随着债市“科技板”正式落地，科创债市场成为债市创新发展的核心亮点。2025年科创债发行规模接近2.3万亿元，同比增长近一倍，融资成本下降，服务主体多元，市场生态持续完善。同时，科创债成为民营企业重要的融资工具，有效拓宽了民企的融资路径。 林青预计，2026年我国信用债供给结构将持续优化。城投债在“控增化存”政策基调下，严监管态势延续，发行规模或小幅萎缩。产业债方面，紧扣“十五五”规划要求，政策层面有望持续加大对绿色债券、科创债券、民营及中小微企业债券融资的扶持力度，相关产业债券发行规模或将保持持续增长态势，为产业转型升级注入强劲金融动力。 面对债券市场的变化，联合资信总裁万华伟表示，我国评级行业正加速迭代升级。评级机构正布局AI研发，积极探索以人工智能大模型为基础的智能体协同作业体系，通过智能体协同作业，共同推动评级工作从传统人工模式向的人机协同新范式跃迁。随着债市“科技板”的推出，评级行业积极构建与之适配的评级体系。中资评级机构还通过“一带一路”倡议和金砖国家机制，持续走向国际化。 “十五五”规划提供城投转型指引，债市国际化是双向进程 具体到科创债市场，联合资信工商评级部技术总监谭心远认为，虽然科创债市场发展迅猛，但截至2025年底，存续科创债规模和数量分别只占信用债存量的6.31%和5.97%，发展空间依然巨大。 对于城投债务，联合资信公用事业总监张莉表示，随着隐性债务的化解进入尾声，化债重心将转向经营性债务风险化解。化债过程中，部分地区的流动性压力仍然较大，后续非标等产品的负面事件变化趋势仍需关注。 张莉认为，城投市场化转型进入关键时期，由于区域产业资源、金融资源禀赋不同，转型难度呈现出分化。因地制宜探索合适转型路径的城投，未来更可能获得长远发展机会。“十五五”的现代化产业体系规划为城投企业转型提供了方向指引，如将业务延伸到乡村带动产业发展，城市更新、保障性住房等领域也为城投的业务拓展提供空间。 债市国际化方面，联合国际董事李为峰认为，中国债券市场的国际化是一个双向进程，包括“引进来”与“走出去”。“引进来”反映在熊猫债市场的发展，2025年，熊猫债发行规模超过1600亿元，高居历史第二位，且外资背景的熊猫债发行主体占比达到52.8%。“走出去”则反映在中资离岸债券市场的发展，经历了2022至2023年的低谷后，中资离岸债市场近年来持续复苏。2025年，中资美元债新发规模同比增长15.6%，达到1127亿美元。 李为峰指出，在严监管环境下，中资城投离岸债发行有所放缓，预计成功实现业务模式转型的城投企业可能比传统城投企业更容易获得离岸融资渠道，再融资需求将继续支撑城投企业在2026年持续发行离岸债。同时，产业类企业离岸债发行将持续扩容。