《科创板日报》3月25日 “徽菜第一股”小菜园今日（25日）公布了其最新的成绩单。 财报数据显示，2025年小菜园实现营业收入53.45亿元，同比增长2.6%；归母净利润达7.15亿元，同比增幅高达23.2%，利润增长势头显著跑赢营收。 从业务构成来看，小菜园收入主要来源于堂食与外卖两大板块，其中堂食仍是核心支柱。2025年，堂食业务贡献的营收达32.61亿元，相较于2024年的31.91亿同比增加2.19%；外卖业务贡献营收20.65亿元，相较于2024年的20.05亿元同比增加2.99%。 门店扩张方面，小菜园呈现“下半年加速”态势，截至2025年底，门店总数达807家，其中下半年新增140家，而上半年仅净增5家。 与多数餐饮品牌不同，小菜园始终坚持直营模式，未开放加盟，其核心竞争力源于独特的“创业合伙模式”。创始人汪书高将这一模式定义为“成就员工，让他们都成为老板”，目前公司90.4%的股东均由门店基层员工成长而来，几乎所有店长及厨师长都来自内部培养提拔。这种“师徒裂变”机制成效显著，老师傅培养的新厨师长通过考核后，可携带一半股份开新店，同时继续享受原门店分红，既保障了人才供给，也实现了门店的高效扩张，这也是其直营模式能够快速复制的关键。 市场布局上，小菜园坚持“农村包围城市”策略。截至2025年底，三线及以下城市分布着343家门店，贡献了总收入的39.8%；一线城市分布着137家门店，贡献了总收入18.3%；新一线城市分布着229家门店，贡献了总收入29.6%；二线城市分布着98家门店，贡献了总收入的12.3%。 不过，财报也显示，小菜园核心运营指标出现明显波动。2025年整体翻台率维持在3.0次/天，与2024年持平，但堂食客单价持续下滑，从2024年的59.2元降至56.1元，降幅达5.2%，其中一线城市降幅最为显著，从61.1元下降6.7%至57元。 回溯数据可见，2023年其整体客单价仍在65元以上，下滑趋势明显。这一变化源于公司主动调整定价策略，为迎合消费者对高性价比的需求，小菜园2025年下调部分菜品价格，且明确未来将稳步拓展至50元以下客单价领域，客单价下行或成长期趋势。受此影响，上半年同店日均销售额从23900元降至21500元，降幅达11.16%。 值得关注的是，尽管客单价下滑、同店销售承压，但小菜园通过供应链与管理优化实现了利润高增。 供应链端，在收入上涨的情况下，2025年原材料及消耗品同比减少4.7%至15.82亿元，毛利率从68.1%提升至70.4%；人力成本端，门店管理效率与人效提升，员工成本同比减少3.4%至13.73亿元，占收入比重从27.3%降至25.7%。与此同时，小菜园加大市场营销投入，广告及促销开支同比增加22.1%至7740万元。 对于出海计划，汪书高在202 值得一提的是，财报中明确提出将稳步推进国际化布局，将中国香港作为首阶段出海第一站。